保举逻辑：1）压滤机墟市范围急迅增加。环保策略趋严叠加财产进级，增进海内压滤机保守墟市范围急迅增加，2017⑵019年复合增速高达24.2%，估计2021年为91.5亿元。2）公司是压滤机环球龙头，手艺气力薄弱。公司非标定制化才能强，可以或许急迅切入体制砂等新兴行业，满意客户的各类化须要，海内市占率近40%。3）中心成长配件营业，制造近期新增加点。公司中心发力配件营业，手艺上风较着，且配件营业毛利率较高，跟着产能逐步开释，配件营业无望成为公司近期新增加点，支出构造不停优化。

　　策略趋严+财产进级是压滤机墟市范围不停增加的下层逻辑。1）节能环保是我国持久成长标的目的，最近几年来策略律例麋集出台，鼎力倡导节能减排、干净出产、绿色创建。压滤机是相干行业到达国度环保要求的主要装备，是告竣节能环保目的的设备保证。2）财产进级布景下，愈来愈多的新兴细分行业利用压滤机替换原本的庞大分手装备，发动压滤机行业墟市容量进一步扩展。此中，体制砂行业估计带来最少132.6亿元近期新增压滤机墟市空间。海内压滤机墟市范围2017⑵019年复合增速高达24.2%，估计2021年达91.5亿元。

　　公司是压滤机环球龙头，具有急迅切入体制砂等新兴行业才能。公司已延续18年位列压滤机环球龙头，多项产物到达获国际超过或进步前辈程度，产物合作力强。赢利于老练、美满的手艺研发、立异系统，公司具有极强的新产物开辟才能，可以或许急迅捉住新兴行业时机。公司在2020年推出智能砂石废水零排放体例，充实受害于砂石行业的须要迸发。另外，压滤机等装备在锂电池出产及收受接管使用PP电子官网 、煤泥及尾矿处置、颜色染料、食物推广剂、淀粉加工等行业的利用在不停拓展，新行业成长使公司连续受害。

　　出力晋升配件营业支出占比，优化公司支出构造，耗材功绩孝敬将成为公司近期新增加点。2019年公司使用募投资本扶植“年产200万米高机能过滤质料名目”；2020年投资4.2亿元扶植“环保公用高机能过滤质料财产假名目”。公司滤板滤布手艺上风较着，产物合作力强，且毛利率程度较高，2020年配件营业毛利率为38.3%，跟着产能逐步开释，无望成为公司近期新增加点。

　　盈余展望与投资创议：景津环保是环球压滤机龙头企业，手艺气力微弱，产物市占率高，并具有急迅切入新兴行业才能，无望充实受害环保策略趋严与财产进级带来的压滤机须要增添，中心发力的配件营业无望制造公司的第二滋长弧线年公司归母净成本复合增加率为25.9%，公司中持久滋长才能强，理当享用估值溢价，赐与2021年30倍PE，目的价45.90元，初次笼盖，赐与“买入”评级。